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航运业:BDI短期涨势非常强劲 持续性值得怀疑

时间:2010-05-02 11:31

          欧美经济尽管在持续复苏,对大宗商品的需求盖在持续提升,但是欧美对大宗商品需求短期内不会出现突破式增长。 在海运费市场,干散货中的影响欧洲最明显的两个航线(跨大西洋(TA)和南非-欧洲)交易保持平稳,成交相对来说比较清淡。

          目前看这种上涨持续性值得怀疑。

          从最近这轮上涨的成交来看,“中国因素”影响最明显航线(Capesize巴西–远东(主要是中国)的Front Haul航线)出现了井喷式增长。

          FFA 阴谋仍要提防,结算前市场异动

          4月份结算日将近,Capesize 4月份TC合约(当然包括2010 Q2的单月)结算日将近,整个4月份Capesize成交清淡,始终处于盘整阶段,从上周五开始的Capesize强劲拉升,不排除几大做市商在FFA上边有动作。

          干散货这轮上涨短期动力存在,中长期动力明显不足。干散货运输的基 本在于贸易情况,铁矿石、煤炭和粮食是干散货的主要影响和支撑因素。

          铁矿石推动短期动力比较强劲,中长期动力明显不足

          (1)短期铁矿石贸易就会出现供需两旺的局面,进而推高海运费价格:

          铁矿石三大发货商在最近一段时间强行推行自己的季度指数订价模式与钢厂(尤其是中国钢厂)博弈过程,造成港口堆存的上升,尤其是巴西的Vale。所以发货人短期很有动力去库存。

          反观收货人,中钢协曾呼吁钢厂抵制矿山强迫涨价的做法,控制进口节奏,争取两个月内不进口铁矿石。如今一个月过去了,许多钢厂铁矿石库存有所下降,甚至部分钢厂出现断供现象,所以收货人补充库存的动力就非常明显。

          (2)短期动力存在,中长期形势不容乐观

          首先,一直高歌猛进的铁矿石现货价格颓势逐渐在显现。国内现货矿价已经在北方市场的带动下连续下挫数日,成交一片清淡。

          其次,钢材期货和现货价格双双下跌,同时,钢厂库存在持续增加,所以成本推动型的钢铁价格会非常脆弱,钢铁盈亏平衡点很容易被打破。

          煤炭贸易持续低迷,海运费依旧平淡

          本周国际煤价大幅上涨,澳洲Newcastle动力价格升至108美元/吨,国内秦皇岛港动力煤(山西优混)平仓价 685-695人民币/吨,约合100美金。基于这种倒挂的情况,中国的煤炭进口贸易基本处于停滞状态。

          粮食贸易表现平淡无奇,龙头锁定,影响有限

          目前,由于季节因素,现在以南美粮为主要贸易对象,短期受铁矿石Front Haul刺激(主要是考虑船舶替代性和船舶摆位),海运费有一定上涨,但是考虑主要粮食贸易商,比如国内龙头中粮未来几个月内的货盘已基本锁定完毕。

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