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煤炭行业:需求将步入旺季 煤价上涨趋势明确

时间:2010-04-08 16:15

             宏观经济呈稳定复苏状态,房地产市场的持续火爆带动钢铁、水泥等主要耗煤行业的高增长。2010 年煤炭需求增量预计约3 亿吨,供给增量冲击可能低于预期。

             频发的矿难将导致更严厉的安全整顿措施;河南省效仿山西省进行煤矿的兼并重组,国务院也下发了关停小煤矿的通知,关停整合小煤矿的力度加大;山西省原有小煤矿复工复产的进度可能低于预期。

             煤价上涨趋势明确。

             国内优质炼焦煤的供给缺口不断加大;国际市场2 季度焦煤协议价200 美元/吨,较国内价格高150 元左右;2 季度钢铁行业迎来生产消费旺季,铁矿石价格大幅上涨,钢价将进入季节性和成本推动型双重因素推动的上涨周期;2 季度焦煤价格可有100-150 元的涨幅。

             动力煤价有望止跌回升。西南地区的严重干旱使得电煤需求增加;4月份之后主要耗电行业均进入生产旺季。合同煤价的上涨是上市公司业绩增长的保证,国际煤价处于高位,限制了国内煤价下跌的空间。预计动力煤价5 月份之后重回上升通道。

             估值可获提升,积极做多煤炭股。

             宏观经济预期向好,政策调控预期较弱,煤价看涨,盈利预期较好情况下,行业估值水平将提高。目前行业2010 年动态PE17X 左右,与大盘基本相当,行业估值水平具优势,投资价值已凸显。

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