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造纸业:人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本

时间:2010-03-15 15:28

            人民币升值将会使造纸业进口成本大降,业内人士指出,人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本,使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。在造纸生产成本构成中,以木浆为主要原材料的企业,木浆占其生产成本比例约为65%至75%。

            人民币升值主要从三个方面影响上市公司业绩:一是国内造纸原料中的木浆和废纸进口比例较大,人民币升值后购买力增强,有利于降低进口原材料成本。因为在造纸生产成本构成中,以木浆为主要原材料的企业,木浆占其生产成本比约65-75%;以废纸为主要原材料的企业,废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口,尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产,所以人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本,使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。如果仅考虑人民币升值对原材料成本的影响,人民币升值2%可使成本减少0.51%,毛利率提高3.01%,利润总额增加达8.79%。

            二是国内大部分大型纸机依靠进口,人民币购买力增强降低引进设备成本。造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资,而且多数都是进口纸机设备,人民币升值将造成进口设备价格相应下降,降低了造纸类公司进口设备的采购成本。三是汇兑收益,因为进口纸机和原材料需要外币,上市公司有外币负债,随着人民币升值,将为部分企业带来可观的汇兑收益。

            申银万国认为,主要企业的产能扩张将为后续增长提供支持,预计2010年行业增长25%以上。基于造纸行业下游消费和出口随经济逐渐恢复、中国因素在全球木浆废纸等纤维原料的影响度日益提高,纸品及纤维原料、化工品、能源等均价将上行。

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