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各子行业表现良好 重点关注三家公司

时间:2010-02-21 11:48

             今年食品饮料行业仍将保持连年增长的良好发展趋势,原因是驱动因素没有发生本质改变。不过,国际国内宏观经济的微妙变化将对该市场产生一定影响,各子行业将面临不同的挑战和机遇。(今日股市行情)

             其中在啤酒行业方面,消费增速表现较好。进入去年后,啤酒行业表现远好于商务消费品,增速保持了稳定,产量方面表现较好。展望今年,啤酒行业各项经济指标将较近年来有所提高。随着原材料平均成本略下降,以及结构调整的概率较大,因此综合判断吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3%、7%和10%左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。

             白酒行业在春节前景气度表现良好。高中端白酒是典型的商务消费品行业,近年来增速突出。不过,银河证券认为,白酒行业今年不会重现往年量价齐升局面,高端白酒产品除消费税因素外的直接提价,虽存在随着宏观经济好转未来进行再次直接提价的概率,但不能顺利放量,另外更重要的是中低端品牌占比提高,因此综合判断吨酒价格增长率为0%左右、产量增长率和销售收入增长率均有望达到15%、毛利率下降到33%左右水平,吨酒利润和利润率将回归到2006年的水平。

             对于液体乳及乳制品,我们认为“三聚氰胺事件”不利影响持续时间在半年以上,乳品行业在去年全面恢复,建议投资者密切关注行业的发展动向。对于今年,我们认为,吨产品价格和产量增长率分别为5%、销售收入增长率10%、毛利率稳定在25%左右水平,吨产品利润和行业利润率将创2005年以来次新高。

             重点关注三家公司

             在个股方面,我们把治理结构理顺后具备较大业绩释放动力的五粮液、集权重股和高端白酒销售相对最为稳定的贵州茅台纳入2月份投资组合。另外,乳品行业仍存在巨大的投资机会,随着今年销售情况的逐步明朗,市场将改变目前的分歧,我们继续把基本面特别是业绩分歧最大的*ST伊利纳入2月份投资组合。

             在股票权重方面,第一,个人消费品配置50%,综合考虑基本面和市场因素,纳入*ST伊利,配置100%,即2月份投资组合50%;。第二,商务消费品配置50%,综合考虑业绩弹性、基本面预期和市场因素,纳入贵州茅台,配置80%,即2月份投资组合40%。第三,五粮液配置20%,即2月份投资组合10%。

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