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石油化工:关注价格仍然处于历史低位化工产品

时间:2010-02-09 12:19

             两大集团四季度业绩低于预期主要来自时滞影响,随着成品油价市场调价时间缩短,影响将明显减弱;2010年5月全国完成国3油后,发改委将给予环保让利,成品油每升涨0.1元中国石化业绩将上涨0.2元以上,09年两大集团涨幅明显低于国际其他相关公司.基于此,我们认为行业的投资吸引力已经增强,年报附近有系统性的投资机会,重点公司中国石化。

             关注价格仍然处于历史低位的化工产品

             价格仍然处于历史低位的化工产品主要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精细化学品、黄磷等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、黄磷等产品价格已经开始上涨,受金融危机影响逐步减弱影响,西方草甘膦、钾肥、尿素、黄磷、TDI、MDI、有机硅等产品需求明显回暖,我们预计2010年初此类产品价格将强势上行,空间较大。

             给予行业推荐评级

             大石化已经低于海外平均水平,下游基础化工也已经接近于海外平均估值水平,因此我们给予“推荐”的评级。

             投资组合:在投资组合上,我们从业绩增长动力确定性来看,推荐上游的中国石化,下游则按照周期性底部公司来推荐,其中城镇化将彻底改变草甘膦等农化产品供求关系,出口复苏拉动染料、助剂需求大幅回暖,无机化工关注供求关系较好有资源优势的黄磷。即 华星化工、 传化股份、 兴发集团。

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