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电力行业:电力股在煤价处于高位时跑赢大盘

时间:2010-02-07 13:3

           由于燃煤价格高涨,独立发电企业目前正处于困难的时期。但是脆弱的基本面并不一定意味着软弱的股票走势。恰恰相反,电力股往往在煤价处于高位的时候跑赢大盘,因为市场会开始期待政府会上调上网电价以把发电企业拉出困境。在2008  年第三季度,秦皇岛现货煤价创出历史新高,电力股跑赢市场10-15%。(今日股市行情)

           电力股在最近六个月里面大幅落后于市场,主要的股票跑输大市20%-40%。我们认为目前电力股的估值较为吸引:所有电力股的市净率都低于历史平均。大市值电力股(华能和大唐)10  年的市净率在1.1-1.2  倍左右,处于历史最低水平。市盈率在11-15  倍,较大盘折价约20%。中小市值电力股(华电和中电)09  年的市净率在0.7-0.8  倍,市盈率在8-11  倍,较大盘折价约50%。更为重要的是,目前大部分公司的EV  依然低于重置成本,我们认为电力股的估值优势十分明显。

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