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航空机场:航空股有很好的投资机会

时间:2010-01-30 13:33

           新加坡航油月初至今均价较上月涨3.6%。27日新航油和WTI 原油分别收报81.3 和73.7 美元/桶。国内航油出厂价5190 元/吨,国内外价差达700 元/吨。

           盘点2009 年:全行业盈利122 亿,较上年减亏增盈382 亿元,但航空公司盈利中相当部分是“政策红利”因素,主业仍是微利。航空公司营收2120 亿,利润74 亿;机场营收340亿,利润30亿;保障性企业营收510 亿,利润18亿。09 年经历了客运、特别是国内客运率先快速复苏,到客运保持平稳,四季度货运、特别是国际货运快速回升的过程。估计航空74亿盈利结构中,民航基建返还40 亿,燃油套保转回30 亿,主业仅4 亿多,我们认为航空公司盈利真正改善是在2010 年,论证和具体观点见《2010 年度投资策略》报告。

           春运:预计今年春运客流量增速将达10%以上。国航预测春运客流量增幅将达两位数,航班投入达3.8万余架次,座位数660 余万个,同比增长11%。

           南航计划安排加班、包机5460 架次,比09 年同期增加15.6%。承运旅客将达657 万人次,比去年同比增加约10.7%。

           维持航空子行业“推荐”评级,强烈推荐国航、南航。我们在2010 年度投资策略中提出“多因素将使得航空股有很好的投资机会”。上调 中国国航10 年至11 年业绩为0.48 元和0.52 元;维持机场“中性”评级,关注主题投资和估值下限机会;通用航空预计今年有政策刺激的主题机会,关注 中信海直。

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