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化工行业:行业复苏中关注周期底部运行的产品

时间:2010-01-26 22:20

关注价格仍然处于历史低位的化工产品

价格仍然处于历史低位的化工产品主要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精细化学品、黄磷等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、黄磷等产品价格已经开始上涨,受金融危机影响逐步减弱影响,西方草甘膦、钾肥、尿素、黄磷、TDI、MDI、有机硅等产品需求明显回暖,我们预计2010年初此类产品价格将强势上行,空间较大。

行业复苏中关注周期底部运行的产品

按行业景气复苏的时间及产能供需关系状况,基础化工行业可分为三大类:1、强周期类2、中周期类3、弱周期类。关注周期还处于底部运行的公司。

无机化工:关注黄磷等涨价预期明确的产品

农化:城镇化将彻底改变草甘膦等农化产品供求关系..塑料、化纤、橡胶制品:消费转暖价格上行,但已经处于周期高位

预期估值接近海外平均水平

虽然以中国化工行业09年预测业绩计算平均市盈率为30.36倍,仍然高于海外平均25.26倍水平,但若以2010年预测业绩来看,中国2010年化工平均PE为19.16倍,已经接近海外平均17.15倍水平,国内化工平均市净率4.72倍,与国际4.27倍水平相差不多。国内基础化工整体处于低估值状态,特别是处于周期底部的草甘膦、染料助剂、精细化学品等子行业处于国际基础化工行业估值历史较低水平,未来发展空间较大。

主要风险因素:化工行业与国际油价相关性极强,国际油价变动幅度较大,向上或向下远超出我们预测的波动区间。公司生产装置发生安全生产事故

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