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五粮液:多重利好驱动业绩快速增长

时间:2010-01-25 14:1

             五粮液(000858)是著名的白酒制造商,在白酒行业中为我国高端白酒的两大著名品牌之一。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.78元、1.16元和1.50元,对应的动态市盈率为38、26和20倍;当前共有33位分析师跟踪,18位给予“强力买入”评级,13位给予“买入”评级,2位给予“观望”评级,综合评级系数1.52。

            继茅台提价之后,各白酒企业纷纷借节日旺季之机实现提价,五粮液已成为本次提价浪潮的第三波。经过此次提价,52度水晶瓶五粮液出厂价由469元上涨至509元,涨幅8.53%;39度水晶瓶五粮液出厂价由389元上涨至429元,涨幅10.28%,提价幅度符合预期。根据公司的调整方案,预计此次价格上调可带来每股收益0.11-0.14元的增厚。我们据此在盈利预测中调高了吨酒价格的假设。

            东兴证券认为,公司2010年业绩大幅增长的驱动因素包括以下几个方面:一是经济增长趋势确立,会形成白酒团体性消费的报复性反弹,从而刺激高端酒的消费;二是销售放量。五粮液系列酒销量将会放大到1.2~1.3万吨之间,而且随着优质基酒产能潜力挖掘具有持续放量基础;五粮春、五粮醇、六和液等销量也会继续较大增长。而支撑公司销量增长的主要力量来自公司多年来完善的销售体系,特别是2009年对部队、机关等团体消费大客户的良好开发势头;三是公司治理改善,特别是集团公司所持的销售公司20%股权削减为5%之后,五粮液高端酒的利润进一步回流,全年可望增加净利润4亿元以上;四是本次提价后,扣除成本上涨等因素,会增加净利润5%左右;五是新产品酱酒会有较好的起步,贡献一定的业绩;六是所收购完成的包装类资产业务和化工业务会继续降低成本和增加净利润;七是四川地方政府对公司远期目标的高要求和软环境优化形成的驱动力量。公司决心打造世界名酒五粮液,五粮液集团销售收入目标将达到1000亿元,在建设和发展中国白酒之都——宜宾的进程中进一步发挥领头羊作用。

            公司是国内最大的白酒生产商,前三季度实现销售收入80亿元,同比增长22%;归属于母公司所有者的净利润23亿元,合每股收益0.61元,同比增长45%。本次价格上调将促进公司业绩的提升,万联证券调高了公司盈利预测。预测公司09-11年的每股收益分别为0.75、1.34和1.59元,对应市盈率为42倍、24倍和20倍,处于行业较低水平,维持“增持”评级。

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