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新能源:核电设备制造板块看好 中核科技

时间:2010-01-21 20:46

      ◆我们预测,国家很可能于近期上调2020核电规划至8000万千瓦

    《2007年核电中长期发展规划》制订了2020年前核电总装机4000万千瓦的目标,而目前已建成和在建的核电站已达到3600万千瓦,核电作为目前最清洁、最经济的发电方式,是目前最适合发展的可再生能源方式之一,我们预测国家很可能于近期上调2020年核电装机目标至8000万千瓦。

◆未来10年核电行业总投资将达9800亿元,2011-2012年将迎来高峰

    根据2020年核电装机容量8000万千万瓦的规划,我们测算未来10年核电市场总投资额将达到9800亿元,年平均投资额接近1000亿元。根据在建项目测算,未来三年有望迎来核电投资高峰,预计未来三年核核电总投资将达到3600亿元,年复合增长70%。

◆2009-2011年核电设备制造业复合增速130%,将成为最大受益者之一

    核电设备占核电站总投资额50%,我们预测新规划将给核电设备制造行业带来3300亿元新增市场容量。未来三年,核电设备制造行业有望迎来高速发展,我们预测核电设备制造行业2009-2011年核电设备投资额将分别达到180亿、535亿和982亿,年复合增长率130%。

◆关键设备制造商看好东方电气

    我们认为未来的市场份额是决定关键设备制造商业绩的重要因素,从三大电器制造商各自的技术优势以及与核电运营商合作关系来看,东方电气将在二代改技术上占有超过50%的份额,在三代领域,东方电气市场份额有望达到40%。我们对核电关键设备提供商的排序为:东方电气、哈动力、上海电气。

我们测算,2009-2011年东方电气核电业务收入分别为15亿、30亿和97亿元。

◆核电设备制造板块看好 中核科技

    核级阀门国产化率不到50%,高端阀门的进口替代将使公司具有较高的核电业绩弹性,公司目前单座核电站订单在4000万元左右,随着后续核级阀门的开发,公司单座核电站订单量有望提高到6000万元以上。

按照核电站开工时间推算,2011年和2012年有望成为中核科技核电阀门业务的爆发年。我们测算2010-2012年公司核电业务收入将分别达到0.76、2.16和3.03亿元,2010-2012年核电业务复合增速70%,2010年公司核电业务收入占比有望超过20%。

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